Brief regering : Jaarbericht van het Agentschap van de Generale Thesaurie van het Ministerie van Financiën: Outlook 2020

Nr. 12
BRIEF VAN DE MINISTER VAN FINANCIËN

Aan de Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal

Den Haag, 13 december 2019

Het doet mij genoegen uw Kamer de Outlook 2020, het jaarbericht van het Agentschap
van de Generale Thesaurie van het Ministerie van Financiën, aan te bieden1.

De Outlook is de jaarlijkse Engelstalige publicatie van het Agentschap waarin informatie
is opgenomen voor (potentiële) investeerders en andere geïnteresseerde partijen over
de Nederlandse schulduitgiften voor het komende kalenderjaar. Naast een terugblik
op de financiering van de staatsschuld in 2019 bevat de Outlook 2020 een beschrijving
van de geschatte omvang en de totstandkoming van de financieringsbehoefte van de Nederlandse
Staat voor 2020, alsmede een overzicht van de manier waarop het Agentschap van plan
is deze in te vullen. Daarnaast wordt dit keer in de Outlook ingegaan op het nieuwe
beleidskader ten behoeve van de financiering van de staatsschuld, waarover ik uw Kamer
op 22 november 2019 heb geïnformeerd.2 Verder wordt onder andere de selectie van «Primary Dealers» – de banken die voor
2020 zijn aangesteld voor de afname, promotie en distributie van Nederlandse staatsleningen
– bekendgemaakt.

Uitvoering financieringsplan 2019

In de Outlook 2019 (Kamerstuk 35 000 IX, nr. 12) werd aangekondigd dat het Agentschap voornemens was in 2019 tussen 19 en 23 miljard
euro op de kapitaalmarkt (langlopende leningen) te financieren met de uitgifte van
staatsobligaties (Dutch State Loans). Uiteindelijk is het beroep op de kapitaalmarkt
uitgekomen op 22,2 miljard euro. De resterende financieringsbehoefte in 2019, naar
verwachting circa 13,6 miljard euro, is gefinancierd op de geldmarkt (kortlopende
leningen), onder andere met de uitgifte van schatkistpapier (Dutch Treasury Certificates).
In totaal komt de financieringsbehoefte in 2019 hiermee uit op 35,8 miljard euro.

Financieringsbehoefte 2020

Voor 2020 wordt de financieringsbehoefte geschat op 42,0 miljard euro. Deze komt grotendeels
voort uit herfinanciering van bestaande schuld, te weten 29,9 miljard euro op de kapitaalmarkt
en 13,6 miljard op de geldmarkt. Het geraamde begrotingsoverschot voor volgend jaar
verlaagt de financieringsbehoefte en komt uit op 1,5 miljard euro.

Invulling financieringsbehoefte 2020

Het Agentschap kondigt in de Outlook 2020 aan de financieringsbehoefte in 2020 te
financieren door een beroep te doen op de kapitaalmarkt tussen de 21 en 26 miljard
euro en een beroep van op de geldmarkt tussen de 16 en 18 miljard euro.

De financiering op de kapitaalmarkt in 2020 wordt als volgt ingevuld:

1) een nieuwe 10-jaars staatsobligatie voor ongeveer 12 miljard euro;

2) heropening van de eerste groene staatsobligatie die dit jaar op 21 mei is gelanceerd3. In 2020 zal minimaal 2 miljard euro worden opgehaald in deze lening die die afloopt
op 15 januari 2040;

3) een nieuwe 30-jaars staatsobligatie voor ongeveer 4 miljard euro;

4) een substantieel gedeelte, 3 tot 8 miljard euro, van het beroep op de kapitaalmarkt
is nog niet gespecificeerd. Dit biedt het Agentschap meer flexibiliteit om in te spelen
op de vraag van investeerders gedurende het jaar en zo de liquiditeit van Nederlandse
obligaties te waarborgen. Het Agentschap heeft hierbij de mogelijkheid om heropeningen
van bestaande oude (zogenaamde off-the-run) leningen te houden of meer uit te geven
meer uit te geven in de nieuwe 10-jaarslening, groene obligatie of de nieuwe 30-jaarslening.

De financiering op de geldmarkt in 2020 wordt voornamelijk met Dutch Treasury Certificates
ingevuld. Eventuele grotere, onvoorziene veranderingen in de financieringsbehoefte
gedurende het jaar, bijvoorbeeld als gevolg van mee- of tegenvallers in de begroting,
worden in eerste instantie opgevangen door de uitgifte op de geldmarkt aan te passen.

Nieuw beleidskader financiering staatsschuld

Het uitgeven van een nieuwe 30-jaars staatsobligatie en het nog onbepaald laten van
een gedeelte van het beroep op de kapitaalmarkt (meer flexibiliteit) sluiten goed
aan bij het eerder genoemde nieuwe beleidskader voor de financiering van de staatsschuld
dat vanaf 2020 in werking treedt. Dit beleidskader is mede gebaseerd op de aanbevelingen
uit de beleidsdoorlichting van artikel 11 – financiering staatsschuld, voor de periode
2016–2019, waarover ik u vorige maand heb geïnformeerd4. De komende jaren zal de gemiddelde looptijd van de schuld- en swapportefeuille van
de Nederlandse staat geleidelijk verder worden verlengd richting de 8 jaar. Hierdoor
worden de huidige lage rentes voor een langere periode vastgelegd. Consistentie, transparantie
en liquiditeit blijven leidende principes; tegelijkertijd zal waar mogelijk meer flexibiliteit
worden betracht in het financieringsbeleid.

Meer details over het financieringsplan vindt u in de Outlook 2020 in de bijlage.
Deze kunt u tevens raadplegen op de website van het Agentschap: www.dsta.nl.

De Minister van Financiën,
W.B. Hoekstra