Brief regering : Verslag Eurogroep en informele Ecofinraad 28 en 29 april 2023, kwartaalrapportage van lopende EU-wetgevingsvoorstellen, verordening European long-term investment funds (ELTIF) en enkele toezeggingen aan het parlement, waaronder uit het commissiedebat Verduurzaming van de financiële sector/toekomst van het bankenlandschap van 22 maart 2023

Nr. 1949
BRIEF VAN DE MINISTER VAN FINANCIËN

Aan de Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal

Den Haag, 8 mei 2023

Hierbij zend ik u het verslag van de Eurogroep en informele Ecofinraad van 28 en 29 april
2023 in Stockholm.

In het verslag ga ik tevens in op toezeggingen aan uw Kamer. Het gaat hierbij om de
toezegging aan leden van de CDA-fractie om bij de informele Ecofinraad in algemene
zin te vragen wat het beeld van de Europese Commissie en andere lidstaten is over
activiteiten van Europese banken in Rusland (toezegging uit schriftelijk overleg Eurogroep/Ecofinraad
van 26 april jl.) en de toezegging aan lid Van Dijck (PVV) om tijdens de Eurogroep
in de context van de bankenunie te benoemen dat risico’s van staatsobligaties op bankbalansen
verder moeten worden teruggebracht.

Ook wil ik middels dit verslag ingaan op de motie van lid Nijboer (PVDA) (Kamerstuk
32 013, nr. 272) en diverse vragen uit uw Kamer die gesteld zijn tijdens het commissiedebat Verduurzaming
van de financiële sector/toekomst van het bankenlandschap op 22 maart jl.(Kamerstukken
32 013 en 32 813, nr. 282) Ik heb uw Kamer toegezegd in dit verslag terug te koppelen welke landen een hoger
leverage ratio vereiste voor banken zouden kunnen steunen (toezegging aan lid Nijboer),
terug te komen op de vragen van het lid Van der Lee (GroenLinks) over de kapitaalvereisten
van de dochterondernemingen van UBS in Europa, uw Kamer te informeren over de toepassing
van Coco’s, en de vragen van het lid Ephraim (Groep Van Haga) over de finale Bazel 3
standaarden te beantwoorden.

Daarnaast informeer ik u graag middels het verslag over het feit dat een nieuwe verordening
ten aanzien van Europese langetermijninvesteringsfondsen (European long-term investment funds, of ELTIF’s) per 15 maart 2023 van kracht is.

Tot slot treft u als bijlage het kwartaaloverzicht van lopende EU-wetgevingsonderhandelingen
op het terrein van het Ministerie van Financiën, conform de afspraken omtrent EU-informatievoorziening.

De Minister van Financiën,
S.A.M. Kaag

Verslag Eurogroep en informele Ecofinraad 28 en 29 april 2023, verordening European long-term investment funds (ELTIF) en enkele toezeggingen aan het parlement, waaronder uit het commissiedebat
Verduurzaming van de financiële sector/toekomst van het bankenlandschap van 22 maart
jl.

Eurogroep in inclusieve samenstelling

Bankenunie en recente onrust financiële sector

De Eurogroep in inclusieve samenstelling heeft stilgestaan bij de onrust en onzekerheid
in de financiële sector door de ontwikkelingen in de Amerikaanse bankensector en de
overname van het door problemen getroffen Credit Suisse door UBS. De voorzitter van
het Single Supervisory Mechanism (SSM) en de voorzitter van de Single Resolution Board (SRB) hebben een presentatie gegeven. Zij gaven aan dat Europese banken weerbaar
zijn en robuuste kapitaal-en liquiditeitsratio’s hebben, vooral in vergelijking met
de situatie van voor de financiële crisis. Maar het is wel van belang om de ontwikkelingen
te blijven monitoren aangezien risico’s blijven bestaan. Ook riepen zij de lidstaten
op om de Bazel 3 standaarden (kapitaaleisen voor banken) zo uniform mogelijk te implementeren
en de herziening van het verdrag van het Europees Stabiliteitsmechanisme te ratificeren,
zodat de gemeenschappelijke achtervang voor het Single Resolution Fund in werking kan treden.

Meerdere lidstaten noemden dat de risico’s voor Europese banken beperkt lijken, maar
dat dit geen reden is tot zelfgenoegzaamheid; er moeten lessen uit de situatie van
de Amerikaanse bankensector en Credit Suisse getrokken worden. Nederland heeft opgeroepen
tot een snelle en getrouwe implementatie van de Bazel 3 standaarden en het beperken
van afwijkingen. Ook heeft Nederland het belang van voldoende kapitaal- en leverage
ratio buffers benadrukt, zodat de bankensector schokken kan opvangen zonder vertrouwen
te verliezen en het risico op publieke steun afneemt. Daarnaast heeft Nederland aangegeven
dat er een analyse gedaan dient te worden naar de vraag of de verwachtingen over uitstroom
van vooral ongedekte deposito’s in een periode van stress in het liquiditeitsraamwerk
nog passend zijn en of renterisico’s opgenomen moet worden in de Bazelstandaarden.1 Een aantal lidstaten gebruikte de discussie om hun standpunt met betrekking tot een
Europees Depositogarantiestelsel (EDIS) te noemen. Zo gaf een aantal lidstaten aan
in te zetten op een snelle invoering van een EDIS, terwijl andere lidstaten juist
verdere risicoreductie benadrukten. Nederland heeft in deze context, conform de toezegging
aan het lid Van Dijck2, genoemd dat risico’s van staatsobligaties op bankbalansen verder moeten worden verminderd.

Na deze eerste tafelronde, nam de Europese Commissie (de Commissie) het woord om het
recent gepubliceerde voorstel van 18 april jl. over de herziening van het crisisraamwerk
voor banken (CMDI) toe te lichten. Lidstaten verwelkomden de publicatie van het voorstel.
Een aantal lidstaten gaf een eerste bespiegeling van hun aandachtspunten. Nederland
heeft, als algemene reactie op het voorstel en conform de bekende Nederlandse inzet,
aangegeven dat het belangrijk is om de bail-in van aandeel- en obligatiehouders als
eerste verdedigingslinie te behouden, om publieke middelen zoveel als mogelijk te
beschermen en om oog te houden dat een significante verhoging van de kosten voor het
depositogarantiestelsel wordt voorkomen. Uw Kamer wordt binnenkort via een BNC-fiche
over dit voorstel geïnformeerd inclusief een kabinetsappreciatie. Op 16 mei zal in
de Ecofinraad hier verder over worden gesproken.

Terugkoppeling Eurozonetop

De voorzitter van de Eurogroep heeft een terugkoppeling geven van de Eurozonetop.
De Eurozonetop vond plaats op 24 maart jl. en marge van de Europese Raad. De regeringsleiders
bespraken de economische en financiële situatie en hebben een verklaring aangenomen.3 In de verklaring bevestigen de regeringsleiders het belang van nauwe coördinatie
op economisch beleid en nodigen ze de Eurogroep uit om de economische ontwikkelingen
te blijven monitoren. Daarnaast benoemen de regeringsleiders het raamwerk van economic governance als belangrijke pijler van de Economische en Monetaire Unie (EMU), met het oog op
een stabiele euro en een veerkrachtige economie van de eurozone. Ook wordt in de verklaring
stilgestaan bij het waarborgen van een sterke Europese financiële architectuur. Dit
kan bijdragen aan het aantrekken van duurzame investeringen, innovatie en het creëren
van banen en een versnelling van de «twin transitions»: de transitie naar groen en digitaal. De regeringsleiders roepen op tot een gezamenlijke
inspanning om de Kapitaalmarktunie verder te brengen, met betrokkenheid van beleidsmakers
en marktpartijen binnen de EU. Daarnaast benadrukken de regeringsleiders de rol van
de Bankenunie bij het versterken van de weerbaarheid van het bankensysteem. Ook hier
wordt opgeroepen tot verdere inspanningen om de Bankenunie te voltooien.

De voorzitter van de Eurogroep heeft aangegeven dat op de Eurogroep van 15 mei a.s.
zal worden gesproken over hoe de Kapitaalmarktunie op de middellange termijn verder
te brengen.

Terugkoppeling internationale vergaderingen

Het onderwerp «terugkoppeling internationale vergaderingen» is uitgesteld naar de
volgende vergadering van de Eurogroep (15 mei a.s.).

Overig – Nieuwe Minister van financiën van Estland

De nieuwe Minister van Financiën van Estland, Mart Võrklaev, heeft de beleidsprioriteiten
van de nieuwe regering in Estland gepresenteerd. Dit gebeurt standaard in de Eurogroep
bij het aantreden van nieuwe regeringen.

Informele Ecofinraad

Werklunch: consequenties van inflatie voor inkomenspositie huishoudens en bedrijven

De Ministers hebben tijdens de werklunch beleidservaringen uitgewisseld over hoe om
te gaan met de consequenties van inflatie voor de inkomenspositie van huishoudens
en bedrijven. Nederland vindt het van belang dat lidstaten maatregelen nemen om de
socio-economische impact van hogere energieprijzen te mitigeren en de meest kwetsbare
groepen te beschermen. Daarbij blijft het cruciaal dat deze maatregelen tijdelijk
en gericht zijn, en niet leiden tot een verdere verhoging van de inflatie.

Veel lidstaten zijn tijdens de werklunch ingegaan op hun nationale situatie en hebben
benoemd welke maatregelen zij hebben genomen voor huishoudens en/of bedrijven. Nederland
heeft onder andere het belang van coördinatie benoemd en het belang van gerichte steun
benadrukt. Nederland heeft als een van de weinige landen een zogenoemd two tier prijsplafond ingevoerd. Dit is een type maatregel waar de Eurogroep, Ecofinraad en
Europese Raad zich eerder positief over uitgesproken hebben.4, 5, 6 Daarnaast heeft Nederland het belang van houdbare overheidsfinanciën benoemd en hierbij
een toelichting gegeven op de keuzes die het kabinet maakt in de Voorjaarsnota.

Werksessie I – De financiering van Europa’s toekomstige groei

De Ministers en presidenten van centrale banken hebben van gedachten gewisseld over
de financiering van Europese bedrijven, in het bijzonder «bedrijven die de banen en
economische groei van de toekomst zullen bieden» zoals start- en scale-ups en clean tech. De sessie werd ingeleid door Marcus Wallenberg, voorzitter van het bestuur van Skandinaviska Enskilda Banken. Daarnaast was ook William Wright, directeur van de denktank New Financial, aanwezig.

Veel sprekers wezen op het belang van verdieping van de Kapitaalmarktunie om Europa’s
toekomstige groei te financieren en het aantrekken van privaat kapitaal voor verduurzaming
en innovatie. Door verdere convergentie van regelgeving en toezicht kan de fragmentatie
van EU-kapitaalmarkten worden verminderd en privaat kapitaal worden gemobiliseerd,
waarmee bedrijven die financiering zoeken en beleggers die willen investeren, betere
toegang, goede bescherming en meer financieringsopties kunnen worden geboden. Door
sommige sprekers werd erop gewezen dat er ook stappen moeten worden genomen om de
nationale kapitaalmarkten verder te ontwikkelen en dat cultuur (risk appetite) ook meespeelt bij het beschikbare kapitaal. Nederland heeft benoemd dat verdere
versterking van de kapitaalmarktunie cruciaal is voor het wegnemen van barrières tot
het vrije verkeer van kapitaal in de EU en dat er met de uitwerking van het actieplan
uit 2020 belangrijke stappen worden gezet. Tevens heeft Nederland het belang benadrukt
van het wegnemen van de meer fundamentele barrières tot verdieping en integratie van
de EU-kapitaalmarkten. Die onderwerpen, zoals meer centraal toezicht, en harmonisatie
van belastingsystemen en insolventieraamwerken, zijn ingewikkeld en ligt politiek
gevoeliger. Onder meer omdat deze rechtsgebieden nauw verweven zijn met het nationale
recht. Desalniettemin zijn besprekingen van deze onderwerpen volgens Nederland noodzakelijk
voor verdere ontwikkeling van de Europese kapitaalmarkten.

Werksessie II – Een lange termijn perspectief op het opvangen van economische schokken
en houdbare overheidsfinanciën

De Ministers hebben van gedachten gewisseld over de rol van nationaal budgettair beleid
op de langere termijn en welke rol het nationale budgettaire beleid kan en moet spelen
bij stabilisatie. De sessie werd ingeleid door de directeur van Bruegel, Jeromin Zettelmeyer.
Zijn hoofdboodschappen waren (1) dat de begrotingsruimte in lidstaten kleiner is geworden
door de opgelopen schuld als gevolg van de uitgaven die zijn gedaan in verband met
covid en de Russische invasie in Oekraïne, (2) dat voor veel lidstaten de aangekondigde
budgettaire aanpassingen voor 2025 niet voldoende zijn om de schuldratio te stabiliseren
en/of te verminderen, (3) dat de hoogte van de rente in de toekomst onzeker is en
blijft, en (4) dat de noodzaak voor toekomstige publieke investeringen hoger is dan
op dit moment wordt meegenomen in ramingen, met name door uitdagingen op het gebied
van klimaat en defensie.7 Na de inleiding gingen de Ministers in kleinere groepen uiteen.

Nederland heeft erop gewezen dat voor het mogelijk maken van noodzakelijke investeringen,
lidstaten keuzes zullen moeten maken. Ruimte voor investeringen kan gevonden worden
door middel van herprioritering binnen de nationale begrotingen. Verder heeft Nederland
aangegeven dat het belangrijk is om voortgang te maken op de Economic Governance Review (EGR) en bevestigd dat de landspecifieke risico-gebaseerde aanpak met anticyclische
werking, zoals opgenomen in de voorstellen van de Commissie, goede uitgangspunten
zijn. Als reactie op het pleidooi van enkele lidstaten om defensie-uitgaven onder
het nieuwe raamwerk uit te zonderen (via een zogenaamde golden rule), heeft Nederland aangegeven daar geen voorstander van te zijn.

Werksessie III – Wederopbouw en coördinatie steun Oekraïne

De Ministers hebben van gedachten gewisseld over de coördinatie van financiële steun
aan Oekraïne en de wederopbouwinzet. De sessie werd ingeleid door een presentatie
van Sergii Marchenko, de Minister van Financiën van Oekraïne. Naast Marchenko waren
ook Chrystia Freeland, de Canadese Minister van Financiën, en Torbjörn Becker, directeur
van Stockholm Institute of Transition Economics, aanwezig.

De Russische invasie heeft aanzienlijke financiële noden gecreëerd. Zo zijn de Oekraïense
overheidsuitgaven gestegen, zijn belastinginkomsten gedaald en heeft het land geen
toegang meer tot internationale kapitaalmarkten. Het resulterend financieringstekort
– dat door het IMF op USD 114,4 miljard wordt geraamd over de periode van 2023 tot
2027 – moet door externe partijen worden gedekt. De kloof voor dit jaar is reeds gedicht,
onder andere met de macro-financiële bijstand van de EU (met een omvang van EUR 18 miljard),
het recent geaccordeerde IMF-programma en Amerikaanse steunpakketten.

In aanvulling op dit financieringstekort is er sprake van omvangrijke herstel- en
wederopbouwnoden. Russische beschietingen hebben o.a. infrastructuur, huisvesting
en fabrieken vernietigd. De recente update van het «Rapid Damage and Needs Assessment»
raamt deze op minimaal USD 411 mld. over de komende tien jaar, en voor dit jaar zijn
USD 14 mld. aan kritieke herstelnoden geïdentificeerd.

Marchenko gaf in zijn presentatie aan dat naast de steun van internationale partners,
investeringen vanuit de private sector cruciaal zijn om het bbp-niveau van voor de
Russische invasie weer te kunnen bereiken. Ook benoemde hij dat het tegengaan van
sanctie-omzeiling door Rusland prioriteit moet hebben. Hij werd hierin gesteund door
meerdere Ministers. Ook gaven velen aan dat gekeken moet worden naar het mogelijke
gebruik van bevroren Russische centrale banktegoedentegoeden voor de wederopbouw van
Oekraïne. Verscheidene landen, waaronder Nederland, onderstreepten het belang van
voorspelbaarheid van de steun aan Oekraïne, evenals de noodzaak van goede coördinatie
met andere betrokken (internationale financiële) instellingen en landen. Ook moet
de betrokkenheid van de private sector bij de wederopbouw van Oekraïne vergroot worden.
Nederland heeft daarnaast, conform de toezegging aan de leden van de CDA-fractie in
het schriftelijk overleg Eurogroep/Ecofinraad van 26 april jl., aandacht gevraagd
voor het beperken van de activiteiten van EU-banken in Rusland.

Overig

Verordening European long-term investment funds (ELTIF)

Graag informeer ik u ook over het feit dat een nieuwe verordening ten aanzien van
Europese langetermijninvesteringsfondsen (European long-term investment funds, of ELTIF’s) per 15 maart 2023 van kracht is.8 Het voorstel van de Commissie tot herziening van de ELTIF verordening was gepubliceerd
op 25 november 2021 en maakt deel uit van het tweede Actieplan Kapitaalmarktunie van
2020. Met deze nieuwe verordening worden ELTIF’s aantrekkelijker gemaakt voor beleggers
en fondsbeheerders. Dit is wenselijk onder meer omdat het een beleggingsinstrument
betreft dat zeer geschikt is voor duurzame beleggingen. Het gebruik van ELTIF’s wordt
bevorderd door een verruiming van de activa waarin mag worden belegd door deze fondsen.
Ook is er versoepeling van fondsregels omtrent risicospreiding, portfoliosamenstelling
en gebruik van kredieten. Verder is er aandacht voor het waarborgen van beleggersbescherming,
in het bijzonder voor niet-professionele beleggers, onder meer door een geschiktheidstoets
conform de Richtlijn Markten voor financiële instrumenten (Mifid II). De verordening
is in lijn met de inzet van Nederland zoals uiteengezet in het BNC-fiche.9

Terugkoppeling naar aanleiding van de motie Nijboer over het internationaal substantieel
verhogen van de harde leverage ratio, alsmede naar aanleiding van diverse toezeggingen
uit het commissiedebat Verduurzaming van de financiële sector/toekomst van het bankenlandschap

Middels dit verslag wil ik ingaan op de motie van lid Nijboer en diverse vragen uit
de Tweede Kamer die gesteld zijn tijdens het commissiedebat Verduurzaming van de financiële
sector/toekomst van het bankenlandschap op 22 maart jl. Ik heb de Tweede Kamer toegezegd
in dit verslag terug te koppelen welke landen een hoger leverage ratio vereiste voor
banken zouden kunnen steunen, terug te komen op de vragen van het lid Van der Lee
over de kapitaalvereisten van de dochterondernemingen van UBS in Europa, de Tweede
Kamer te informeren over de toepassing van Coco’s, en de vragen van het lid Ephraim
over de finale Bazel 3 standaarden te beantwoorden. Deze toezeggingen doe ik in het
navolgende gestand.

Met de motie van het lid Nijboer (Kamerstuk 32 013, nr. 272, 28 maart 2013) is het kabinet verzocht zich in te zetten voor het internationaal
substantieel verhogen van de harde leverage ratio. Het lid Ephraim heeft in het commissiedebat
gevraagd naar de behandeling van liquiditeits- en renterisico in de Bazelstandaarden,
waarop ik hier zal ingaan. Mede naar aanleiding van deze motie heb ik een non-paper
opgesteld, dat ik voorafgaand aan de vergadering van de Eurogroep van 28 april jl.
heb verspreid. In dit non-paper pleit ik ervoor, in het licht van de recente onrust
op de financiële markten, om de weerbaarheid van de Europese bankensector niet voor
lief te nemen. In dat kader heb ik allereerst aandacht gevraagd voor tijdige en getrouwe
implementatie van de Bazelstandaarden, met minimale uitzonderingen. Daarnaast heb
ik opgeroepen tot het doen van nader onderzoek naar de adequaatheid van het raamwerk
voor liquiditeits- en renterisico. Banken moeten volgens de Bazelstandaarden voldoende
liquide activa aanhouden om uitstroom van liquide middelen in stressomstandigheden
gedurende 30 dagen te kunnen opvangen. Vanwege de snelle uitstroom van deposito’s
bij de Amerikaanse en Zwitserse banken die in de problemen kwamen, vind ik het noodzakelijk
te analyseren of de assumpties in de regelgeving over de mate van uitstroom nog wel
adequaat zijn. Hoewel renterisico in Europa onderdeel is van het bankspecifieke toezicht,
is het niet opgenomen in de minimum kapitaalvereisten in Bazel. Ik vind het van belang
dat wordt geanalyseerd of dit wel zou moeten gebeuren. Ten vierde heb ik steun gezocht
bij andere lidstaten voor een hogere leverage ratio voor nationaal systeemrelevante
banken, conform de hiervoor genoemde motie.

Waar het belang van een getrouwe implementatie van Bazelstandaarden en reflectie op
de snelheid van deposito-uitstroom door diverse aanwezigen gedeeld werden, is er bij
andere lidstaten weinig steun voor een hogere leverage ratio. De focus van lidstaten
ligt op het voortvarend finaliseren van de onderhandelingen over de implementatie
van de Bazelstandaarden. Ik blijf in EU-verband niettemin oog houden voor het belang
van deze onderwerpen.

Ten aanzien van de kapitaalbuffers van de Europese dochteronderneming van UBS geldt
dat hierover data beschikbaar is gemaakt door UBS, op basis van de geldende openbaarmakingsvereisten.
De Europese dochteronderneming van UBS beschikte op 31 maart 2023 over een kernkapitaalratio
(CET1 ratio) van 14,7% en een leverage ratio van 8,3%. Hiermee voldoet de in Duitsland gevestigde
bank aan de minimale kapitaalvereisten. De Europese Centrale Bank (ECB) houdt toezicht
op de naleving van de kapitaalvereisten en stelt aanvullende, bank specifieke kapitaaleisen
vast, die gelden bovenop de minimumkapitaaleisen. Daarbovenop kan de Duitse toezichthouder
banken additionele macroprudentiële buffers opleggen voor systeemrisico’s.

Voorts kom ik, conform mijn toezegging aan de Tweede Kamer, terug op de toepassing
van «contingent convertibles» (coco’s) en deel ik daarbij een aantal eerste reflecties
op deze instrumenten.

Coco’s zijn verhandelbaar, verliesabsorberend en achtergesteld schuldpapier. Zij bevatten
contractuele clausules die uiteenzetten onder welke voorwaarden de hoofdsom van een
coco tijdelijk of permanent kan worden afgewaardeerd of omgezet in aandelenkapitaal.
Coco’s kunnen worden gebruikt om te voldoen aan kapitaalvereisten voortkomend uit
de Bazelstandaarden, zoals geïmplementeerd in de verordening kapitaalvereisten (Capital requirements regulation, CRR). Europese banken dienen te allen tijde een minimale kapitaalratio van 8% van hun
totale risicogewogen activa te hebben. Hiervan moet minimaal 4,5%-punt bestaan uit
tier 1-kernkapitaal (CET1-kapitaal). Aandelenkapitaal, ingehouden winsten en overige reserves worden tot dit tier 1-kernkapitaal
gerekend. Verder mag de minimale kapitaalratio voor maximaal 1,5%-punt bestaan uit
aanvullend tier 1-kapitaal (AT1-kapitaal) en nog eens maximaal 2%-punt uit Tier 2-kapitaal. Coco’s tellen als AT1-of Tier 2-kapitaal,
mits ze voldoen aan de hiervoor in de CRR gestelde eisen. Bovenop de minimale kapitaalratio
van 8% komen nog bankspecifieke eisen en kapitaalbuffers. Die laatste bedragen minimaal
2,5%. Voor de kapitaalbuffers kunnen coco’s niet meetellen, omdat deze buffers moeten
bestaan uit CET-1 kapitaal. Coco’s kunnen ook worden gebruikt om te voldoen aan de
ongewogen leverage ratio, waarvoor zowel CET1 als AT1-kapitaal meetelt.

AT1-kapitaal dient twee doelen: tijdige herkapitalisatie van een bank, zowel tijdens
als na een crisis, en het voorkomen van bailouts.10 De herkapitalisatie door verliesabsorptie vindt plaats door permanente of tijdelijke,
gehele of gedeeltelijke afwaardering van de coco’s, of door conversie naar aandelen.
Voor AT1-kapitaal wordt het conversiemechanisme automatisch getriggerd als de CET-1
ratio beneden de 5,125% komt.11 In het contract kan een hoger triggerpercentage worden afgesproken, waarbij 7% in
de praktijk een gangbaar percentage is.12 Ook kan een andere triggergebeurtenis worden vastgesteld, bijvoorbeeld de bevoegdheid
van de toezichthouder om een bank niet levensvatbaar te verklaren. Door activatie
van het triggermechanisme buiten resolutie om kunnen houders van coco’s verliezen
lijden, voordat aandeelhouders volledig worden aangesproken. De herkapitalisatie van
een bank met behulp van coco’s kan dus op verschillende manieren plaatsvinden. Hierbij
kunnen het moment van ingrijpen en de consequenties voor houders van coco’s variëren.

Coco’s zijn instrumenten met voor- en nadelen. Vanuit kostenperspectief worden coco’s
gezien als een efficiënte vorm van verliesabsorptie voor banken, in vergelijking met
aandelen. Ook kunnen coco’s relatief eenvoudig worden gebruikt bij de resolutie van
een bank in een crisis. Tegelijkertijd kunnen coco’s, en de verscheidenheid in vormgeving
daarvan, bijdragen aan de complexiteit van kapitaal- en schuldinstrumenten van banken.
Zo heeft het type conversiemechanisme (afwaardering of omzetting) invloed op de prikkels
voor het nemen van risico’s door aandeelhouders. Een afwaardering impliceert namelijk
een verlies voor de houders van coco’s ten gunste van aandelenhouders. Daarentegen
leidt een conversie tot een verwatering van aandelen, wat aandeelhouders een prikkel
geeft die situatie te voorkomen. Een hoger minimum triggerpercentage dan 5,125% vergroot
de kans dat coco’s hun beoogde verliesabsorberende werking in going concern kunnen vervullen. Tegelijkertijd leidt dit tot een hogere kans dat de houders van
coco’s verliezen nemen voordat aandeelhouders dat volledig hebben gedaan. Dit vergroot
de onderlinge verschillen in hiërarchie bij het opvangen van verliezen tussen een
going concern (de bank kan de problemen nog zelf te boven komen) en gone concern (de bank dreigt acuut om te vallen) situatie.